人民币贬值今不同昔

　　【财新网】（专栏作家 徐高）今年“十一”过后，人民币兑美元汇率再次明显贬值，在突破6.7之后，又快速向6.8逼近。这吸引了各方关注，并引发了一定程度的忧虑。毕竟，去年下半年人民币贬值震动全球金融市场的场景还恍如昨日。不过，尽管近期人民币贬值的走势与去年类似，但此贬值非彼贬值。目前人民币贬值是一种有序贬值，与去年那种带来巨大冲击的无序贬值不可同日而语。

　　都说美元升值给人民币带来贬值压力。这既对也不对。从道理上来说，人民币相对美元的汇率变动幅度不大，因而导致人民币对其他货币的汇率随美元的强弱变化而变化。当美元升值时，人民币受美元带动而被动升值，自然会相对美元表现出贬值压力。“十一”之后的人民币贬值压力就由此而来。从今年10月初至今，表征美元强度的美元指数已升值超过3%。美元的这种急升态势带给了人民币不小贬值压力。因此，尽管人民币对美元在近期贬了不少，但衡量人民币对一篮子货币汇率强度的“CFETS人民币汇率指数”仍然在十一后略有走强。所以从市场走势来看，此轮人民币贬值压力应当主要来自美元的升值。