黄金大坑，结束还是开始

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦） “十一黄金周”，黄金却成为最大的输家。10月1日-7日，COMEX黄金大跌4.5%，创一年来最大单周跌幅。

　　黄金究竟是什么？

　　黄金的属性非常复杂，但我们认为黄金可以近似看作“美元零息债券”，其中关键词有三个：美元、零息、债券。

　　美元的意思是，黄金以美元计价，黄金与美元指数呈现明显的负相关关系。如果美元上涨，则黄金下跌；相反美元下跌，则黄金上涨。

　　零息的意思是，黄金是没有票息的，投资黄金唯一的获益来源是卖出黄金，除卖出黄金之外没有任何的未来现金流。换句话说，购买黄金，唯一的盈利方式是赌黄金价格上涨，买入黄金的唯一目的就是为了涨价之后卖出。与黄金相比，债券有票息，股票有股息，债券、股票可以通过长期持有获得持续收益，而黄金则只有卖出时的一次性收益，因此黄金的投机属性更强。