【财新网】（专栏作家 董登新）在中国股市，二级市场是真正的市场，高风险对应高收益，没有政府的过度管制；一级市场却不是市场，零风险对应高收益，政府严格管制。一级市场“去行政化”，正是中国股市“市场化”的最后一公里，同时也是根治A股“上市难、退市更难”这一绝症的唯一出路。
IPO核准制无罪，但行政化的核准制却是中国的唯一。众所周知，西方也有核准制，但它们是纯粹市场化的“核准制”，没有行政审批，更没有过度行政管制。其实，注册制只是一个名称，其本质就是IPO市场化、法治化，而不是IPO行政化。为什么中国股民听到注册制就会本能地害怕、全身发抖？其真正原因并不是他们嘴上所说的“注册制会招致更多的欺诈发行”，而是因为注册制一定会充分挤掉A股泡沫，整个股价重心下移，尤其是垃圾股价格会向地板回归，因为只有注册制，才会让IPO身价暴跌。这才是股民最害怕、最真切的原因，其他说词都是借口，当然，最烂的借口是“条件不成熟”，但最有欺骗性的借口，却是他们“设想”注册制将会产生更多的“欺诈发行”，真会这样吗？难道它们真敢效仿欣泰电气而破产吗？难道这就是它们上市所要的结果吗？所有企业都是亡命之徒吗？
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