房价周期欲见顶 市场情绪宜先知

　　【财新网】（作者 张明 郑联盛 王宇哲 杨晓晨 周济）历年房价波动呈现出明显的周期性趋势。从价格看，当前多个主要城市的房价上涨已经明显趋缓，本轮房价周期顶部已现，接下来将进入0.5-1年的减速上涨期。我们预期2016年四季度至2017年一季度，部分城市房价即将停止上涨，转而进入回调期。从开发看，房地产资金来源收紧，开发速度亦明显放缓，行业即将迎来新一轮调整。

　　全国房价普涨的背后，不同城市的上涨逻辑可能存在结构性差异。常住/户籍人口比例、就业人口比例、房价收入比、人均广义库存量四项指标对某些城市有很好的预测能力，但对另外一些城市预测效果不佳。本质上，不同因素对各地区购房情绪的影响程度不同。购房决策时应充分感受本地市场情绪，及时调整策略。