A股被拒：我们需要时间了解对方

　　【财新网】（专栏作家 周浩）MSCI再拒A股，各方观点见仁见智，但事实上，本次推迟对A股市场并不会有太大的影响。市场可能也会大谈中国证券市场制度建设，但也就是一阵子而已。我们可能也都遇到这样的事情，一次摸底考，考完之后感觉还不错，最后成绩却是不及格，在回去的路上，一边沮丧，一边暗暗发誓要发奋图强，过几天，你会看到我的身影再度活跃在台球馆里。

　　前段时间，我与一个海外投资经理聊天。我问他对A股加入MSCI的看法，他说不太支持A股进入MSCI指数，表示有这样几个问题值得考虑。 首先，A股市场的表现与国际市场不同步，这导致了一个问题，即如果A股市场表现很好或者很差，但主动配置型基金却没有踏准节奏，那么会导致其表现明显与基准指数出现偏差。而要管理这样的风险，可能需要考虑进行衍生品对冲，目前海外市场只有A50指数期货可以对冲，由于A50使用美元进行交易，而A股交易使用人民币，那么就又出现了一个外汇风险敞口。而管理这样的外汇风险敞口，目前只能在CNH市场进行，而CNH市场与CNY市场也存在着一定的价差。