债务置换背后的故事

　　【财新网】（专栏作家 张涛）第一件事：债务置换后究竟是节省了谁的利息支出？

　　针对近几年热议的地方债务问题,今年财政部拿出了债务置换的缓解方案，即地方政府通过发行债券进行融资，置换包括地方融资平台等在内的地方政府负有偿还责任的存量债务。自5月18日江苏省发行地方债以来，至今地方债已累计发行近7000多亿，而财政部继3月份下达首批1万亿的置换债券额度之后，6月10日再次公布了第二批1万亿的地方政府债券置换额度。按照中金梁红博士的测算，年内还会有第三批额度下放，规模估计也在万亿左右，而早在3月份，就有媒体报道称今年债务置换规模为3万亿。从目前地方债的发行情况来看，其发行利率基本都贴近同期限国债的利率，那么如果年内真的将地方债务置换3万亿的话，相应一年就节省了近1000亿的利息支出；而倘若在未来2-3年内，把楼继伟部长4月份在清华披露的15万亿地方债务全部置换出来，最终政府债务每年节省利息支出的规模将达到5000亿上下。