金融市场落入流动性陷阱

　　【财新网】（专栏作家 徐高）据报道，近期人民银行向部分金融机构进行了定向正回购操作，回笼了总量逾千亿元的资金。此次定向正回购操作的期限包括7天、14天和28天。回购利率按照市场利率执行。这是半年来央行首度进行正回购的操作。

　　相当不同寻常的，这次定向正回购操作是在金融机构的要求之下进行的。换句话说，这次并不是央行主动通过正回购操作来从金融市场回收流动性，而是金融机构反过来找央行，请求央行把资金收回去。

　　金融机构这么做也有他们的理由。从今年3月以来，银行间市场的资金就相当充裕，将短期资金价格压到了3年多来的新低。但乏力的社会融资总量增长制约了资金向实体经济的流动。再加上近期证监会和银监会加强了对银行资金进入股市的监管，从而导致握有大量流动性的金融机构找不到合适的投资机会，因而只能把资金存放在人民银行的超额准备金账户上，获取可怜的0.72%的超额准备金利率。相比之下，把资金以2%以上的利率通过正回购交还给人民银行就很有吸引力。