李善民：企业以藏富规避官员敲诈而交的保护费

　　近日，在第二届复旦大学——新加坡管理大学国际论坛上，中山大学副校长、中山大学自贸区综合研究院院长出席演讲时提出，一个地区的官员腐败程度越高，企业就会通过更多的释放坏消息，高负债低净增的方式隐藏财富。企业的藏富行为的确可以帮助减少官员敲诈而交的保护费。

　　李善民的研究做了一个简单的模型，横轴表示腐败，纵轴表示寻租的需求。以2002到2011年所有的A股上市公司做的分析，腐败是用各省、各年度每万名贪腐立案数。

　　这个研究发现，在无差异曲线中，如果一个地方的腐败程度比较轻，企业可能不会藏富，如果再高的话，就会藏富，如果再高，高到一定程度，也不藏富了，会搬离。腐败的程度越高，释放坏消息可能性越大，包括净效应也是显著的。同时公司被掠夺的概率和寻租的影响也是显著的，除此之外，借藏富、交保护费，通过检验非生产性支出，我们一样发现，非生产性支出跟释放坏消息可能性是一样的，企业如果被收取的保护费越多，就越愿意藏富。