央行货币互换对国际金融稳定具有重要作用

　　金中夏|文

　　货币互换的机制化和多边化是近年发生的，但它具有清晰的演变脉络，特别是发达国家之间的货币互换历史是比较长的。

　　上世纪50年代后期，在“美元过剩”情况下，各央行倾向于以美元兑换黄金，美国面临黄金外流和美元贬值压力。为了维护布雷顿森林体系下美元对黄金的固定汇率，美联储决定在外汇储备中增持欧洲货币，从而增强干预汇率的能力。当时多数欧洲国家货币在“技术上”是不可兑换的，美联储很难从市场上获得足够数量的欧洲货币。因此，1962年美联储同法国央行签订了首个双边货币互换协议，美国通过货币互换协议获得法郎，从而为在金融市场上卖出法郎买入美元做好了准备。