市场化不会导致利率上行——“再造央行”系列（三）

　　【财新网】（专栏作家 邓海清）利率市场化导致利率上升在理论上有金融抑制理论为依据，数据上有央行调查统计司司长盛松成（《存款利率放开与贷款利率上升》）、前央行研究局局长张健华（《利率市场化的全球经验》）等验证，在市场上更是被广泛接受。但是，笔者研究发现，过去的数据验证存在诸多不足。

　　本文的基本结论是：

　　（1）利率市场化导致利率上升的充分且必要条件是，利率市场化之前存在严重的金融抑制，即实际贷款利率接近零。

　　（2）全球利率具有高度趋同性，如果利率市场化选择在全球利率上行时期，则实际利率会跟随上行。